犹太法典中曾记载，“每个人应该把他的资产平均分成三份：一部分投资于土地，一部分投资于商业，最后一部分用以储蓄”，这可能是早期的资产配置思想之一。在历经市场三年多的震荡之后，我们也更加深切体会到“资产配置才是长期获利的基础”！
而在基金产品中，二级债基这类产品正是基金经理资产配置理念的体现。股票、债券、仓位、杠杆、久期等等，既体现了基金经理投资观念与市场判断，又体现了基金经理在大类资产之间平衡的艺术。
回看过往历史，用能攻善守形容二级债基也许并不为过。在过去十年里，二级债基指数净值曲线并没有动人心魄的涨跌，更多的是以慢为快的趋势向上与累计收益。在时间长河的加持下，最终超越那些动人心魄的净值曲线。
二级债基指数(992617.SSI)、纯债债基指数(930609.CSI)、沪深300指数(000300.SH)数据来源：Wind，数据区间：2014-11.01-2024.10.31。有关数据仅为历史情况，不预示未来，不代表基金的业绩表现，不作为未来收益保证或投资建议。以上指数在成份券构成、筛选规则等方面存在不同，涨跌幅不具有可比性，仅供参考。
证券代码 证券简称 区间涨跌幅 年化波动率 最大回撤 992617.SSI 二级债基 54.41% 4.47% -8.44% 000300.SH 沪深300 55.13% 22.37% -46.70% 930609.CSI 纯债债基 43.34% 0.82% -3.05%
数据来源：Wind，数据区间：2014-11.01-2024.10.31。年化涨跌幅是把区间涨跌率换算成年涨跌幅来计算。年化数据仅为处理区间历史数据的一种表现方式，不代表在任何时点均可获得该数值。指数的具体信息以官方指数公司发布的权威信息为准。
探寻二级债基实现能攻善守的奥秘，能够最终靠了解二级债基的资产结构来解释。通常所说的二级债基一般是指该基金产品类型中有不少于80%的仓位用于配置债券资产，这一部分资产的作用是为组合贡献基底收益，争取扮演组合“安全垫”的角色，而另外不大于20%的仓位可以配置弹性资产，如证券交易市场上的股票和其他权益类资产等，这部分资产最大的作用是增强组合的收益弹性。从本质上来说二级债基或可被理解为二八配置的股债混合型基金，是一种客户将资产配置权力让渡给管理人的一种产品形式。
注：基金的投资策略、投资的比例及标的将视市场情况在基金合同允许的范围内做调整，具体请以基金合同等法律文件为准。
当然这类产品的设定固然美好，但知行易难，策略的背后考验的是基金经理在不同的市场环境下，动态调整各类资产的比例和策略的能力。查阅行业二级债基定期报告，会发现其股票、债券平均仓位会在符合产品类型要求的基础上，伴随着市场风格变化不断调整。
纯债策略：由于二级债基80%的仓位可以投资于债券，所以纯债策略也相对可根据纯债基金来运作。比如收益率曲线策略，能够准确的通过收益率曲线的变化，以及对利率走势的判断，在不同久期债券间进行配置，适当采用哑铃型、子弹型、或阶梯型的投资策略来最大限度规避利率变动对于投资组合的影响，优化组合的期限结构来增强基金收益。再比如信用债投资策略，比如利差收益率曲线策略，以及单个信用的信用债分析策略。 转债策略：可转债本身就兼具了权益和固收的特性，具有尽力抵御下行风险，又可以争取股票上涨收益的特征，因此能从宏观经济运行特征和证券市场的趋势去判断，决定配置转债的仓位，也可以从分析可转债债性股性的角度，选不一样偏股、偏债、或平衡型转债，并结合行业分析和个券选择来选择转债。 精选个股：目前市场中大多数的二级债基是通过配置白马股来挖掘稳定的ROE或者高分红，并通过趋势投资或者波段操作，灵活性较高。 打新策略：在纯债收益率下行的情况下，通过个股和转债的打新力争增强收益。
基金代码 基金简称 近6月净值增长率 今年以来净值增长率 近1年净值增长率 009730 中信保诚安鑫回报债券A 3.27% 6.45% 6.83%
复盘历史，能够正常的看到，对小盘股有利的重要的因素是宽松的流动性水平、对中小企业友好的政策、新兴起的产业高景气和经济波动后复苏等因素，过去十年，除了2017年流动性收紧且小盘股估值比较贵的年份，以及2020年“大小分化”结构性牛市特征显著的年份，其他年份多数是小盘股风格占优。展望未来，江峰认为，近期两市在诸正面信息的影响下继续温和上涨，中小市值涨势显著，万得微盘股指数更是迭创新高。回顾2008-2010年和2013-2015年这两个阶段，从普涨到分化，小盘股尤其是市值较小的公司，有一定可能在行情转折点中占据相对较大的优势。(指数数据来源：Wind，上述观点仅代表个人作出评论时的观点，不是对证券价格的涨跌或市场走势做趋势性判断，不作为任何操作使用建议或推荐，也不构成任何基金投资决策之必然依据。)
在普涨阶段整体上小微市值公司的表现可能略微优于中、大市值公司，而一旦进入分化阶段，小微市值公司的表现整体上则可能会相对更优于同期的中、大市值公司。这一现象的背后，或主要可以归结为两个因素——估值弹性大与流动性劣势的改善。(注：投资需考虑多种因素，未来市场也不是过去的简单重复；我国股市运作时间比较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。)
而中信保诚安鑫回报债券的另一位基金经理陈岚，16年证券从业经验，4年基金管理经验。曾担任国泰君安固收高级研究员、平安资管固收投资经理、瑞银证券经济学家。而这样的从业背景，也使得她善于自上而下的分析，在对宏观经济运行周期做判断的基础上，进行大类资产配置以及个券甄选，紧密跟踪市场变化，把握机会增厚收益，力求给投资人带来良好体验。
整体而言，从与众不同的产品投资思路，到两位资深基金经理的“阿尔法叠加“，差异化的从业背景培养了他们殊途同归的投资思路和价值观，为二级债基的产品投资提供了全新的视角，也为投资者们提供了不同的资产配置方案。 注：定期报告中显示的持仓仅为时点数据，不代表基金当前或未来持仓。基金投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内做调整，具体请以基金法律文件为准。
中信保诚嘉盛三个月定开债券，2023/12/13成立，业绩比较基准为中债综合全价(总值)指数收益率。其A类份额净值增长率/业绩比较基准增长率为2024年上半年：2.00%/2．42%。历任基金经理：2023-12-13至今杨穆彬，2024-07-26至今陈岚，基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。
风险提示：基金有风险、投资须谨慎。基金过往业绩不代表未来，其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。基金不同于银行储蓄等可提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金时，既可以按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。本材料仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，也不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的特殊的比例(开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外)时，您将可能没办法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。基金的投资策略、配置的行业、投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内做调整。具体信息请以基金合同、招募说明书、产品资料概要等公开披露的法律文件为准。基金管理人对本基金的风险评级为R2。销售机构依据相关法律法规对本基金进行风险等级评价与基金法律文件中风险收益特征的表述以及基金管理人对本基金风险等级的评价均有几率存在不同，投入资金的人在购买基金前需按照销售机构的要求完成风险匹配检验，并在了解基金产品情况的基础上，依据自己的风险承担接受的能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择正真适合的产品。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。本资料如涉及观点的，仅为当前观点，不代表对未来的预测，也不构成未来中信保诚基金旗下产品做投资决策之必然依据。如因为发布日后的各种各样的因素变化而不再准确或失效，中信保诚基金不承担更新义务。
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